渣打银行:央行或6月底降准0.5个百分点

渣打银行:央行或6月底降准0.5个百分点

2017-02-21 来源:原创 编辑:京融家

6月23日,渣打银行发表最新研究报告预计,继6月20日国务院总理李克强视察央行和建行后,不久央行或将作出政策回应。关于此次考察的报道显示总理要求国有银行加大对实体经济的支持力度。去年4月17日李克强曾考察国开行和工行,2日后央行随即降准1个百分点。

6月23日,渣打银行发表最新研究报告预计,继6月20日国务院总理李克强视察央行和建行后,不久央行或将作出政策回应。关于此次考察的报道显示总理要求国有银行加大对实体经济的支持力度。去年4月17日李克强曾考察国开行和工行,2日后央行随即降准1个百分点。
  渣打指出,降准有利于在资本持续外流的背景下推动货币供给增长接近13%的目标水位。5月广义货币供给量M2增长由4月的12.8%大幅下滑至11.8%。由于去年的高基数效应,6-7月货币供给增长或将面临巨大压力。更为重要的是,中国自2014年中期以来一直遭遇大额资本流出,不仅抵消了经常项目顺差,且导致外汇储备和基础货币双双下降。近期非直接投资类资本流出有所放缓,但2-5月月均流出规模仍达到300亿美元。为确保货币供给增长达标,央行需降准以增大货币乘数,或加大信贷投放以增大基础货币。
  渣打认为,6月底央行有望降准0.5个百分点。截至目前,由于担忧降准或产生强烈的政策信号效应(有可能被解读为一项刺激措施),央行更倾向于利用公开市场操作及借贷便利工具抵消基础货币的下降。尽管如此,资本持续外流、民间投资疲软以及美联储观点向鸽派倾斜等因素都增大了中国央行降准的可能性。1-5月固定资产投资同比增长降至9.6%,民间投资表现停滞,部分由于对政府政策前景存在不确定性。与此同时,美联储趋于对加息和政策正常化更富有耐心。目前降准有利于消除央行政策前景的不确定性,并在不对汇率施加较大压力的同时降低经济下行风险。
  渣打仍然预计2016年内中国货币政策将更趋稳健,同时财政政策更趋扩张,以确保达到6.5%以上的GDP增长目标。若6月底央行降准成为现实,将补充因资本流出造成的流动性损耗,且并不代表着货币政策转向放松。尽管联储暂停加息或给其他新兴经济体提供降息的时间窗口,但由于中国面临通胀上扬和人民币贬值预期,中国央行降息的可能性极低。另一方面,截至5月底财政数据显示财政政策更趋扩张,2016年财政赤字率或突破预算水平(官方预算赤字率为3%,渣打估测或达3.8%)。          

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